港股科技半年报发布在即，如何把握市场预期差的投资机会恒生科技 ETF 易方达（513010）一键打包港股科技板块核心资产，免港股开户、免换汇、T+0 交易，与同类ETF产品相比，今年来收益同类产品第一，用最低成本、最高效率锁住港股科技的Beta行情。

港股科技半年报发布在即，如何把握市场预期差的投资机会恒生科技 ETF 易方达（513010）一键打包港股科技板块核心资产，免港股开户、免换汇、T+0 交易，与同类ETF产品相比，今年来收益同类产品第一，用最低成本、最高效率锁住港股科技的Beta行情。

8月中旬起，港股科技板块将进入半年报验证窗口。结合市场一致预期，二季度板块收入预计整体持平，但电商持续的价格战或将对利润端造成显著挤压，多家平台盈利预测有所下调。不过，近期监管连续释放“反内卷”信号，行业竞争强度有望边际缓和，当前市场对盈利的悲观预期或已过度反应。与此同时，二季度AI 商业化落地节奏明显加快，为板块带来可观的预期差与投资机会。中长期来看，C端消费基本盘依旧扎实，结合科技业务打开远期成长空间，互联网企业估值中枢仍然具备向上空间。恒生科技易方达 ETF（513010）通过指数化工具捕捉港股科技赛道“消费复苏 + AI 变现”双重主线。本文将从基本面的多重维度，拆解核心主线，助力投资者把握板块阶段性机会。

【消费大盘数据追踪：下半年有望延续上半年的温和扩张】

2025 年上半年，中国线上零售温和扩张：总销售额约 7.43 万亿元，同比增长 8.5%，与 1–5 月持平；实物商品线上 GMV 6.12 万亿元，增长 6%，略低于前五月的 6.3%。受“618”提前启动及高基数影响，6 月线上零售当月增速由 5 月的 11.5% 回落至 8.5%，实物 GMV 增速由 8.2% 降至 4.7%；

但若看二季度整体，线上零售和实物 GMV 分别提速至 9.1% 和 6.3%，均优于一季度。同期社零（不含汽车）增长 5.5%，6 月单月 4.8%；线下客流恢复带动线上渗透率小幅回落至 24.9%，同比下降 0.4 个百分点。展望下半年，政策继续托底消费，线上零售有望延续温和复苏，为港股科技平台公司的业务增长提供有力支撑。

【科技业务追踪：AI商业化落地节奏加速】

在外卖补贴趋缓、H20 供给恢复的背景下，市场重新聚焦 AI 成长主线。短期看，虽然AI 的利润兑现仍需时间，但拉长到中期，场景丰富、落地能力强的港股科技龙头仍是最具确定性的赢家。需求端已由“尝鲜”步入“实战”：二季度需求全面铺开，政府、互联网、制造、汽车、金融、教育六大领域订单最快落地；在政策与预算双加持下，公文解析、政务问答、呼叫中心自动化率先起量，央国企出于安全偏好本地或混合部署的低配一体机。

竞争格局随之清晰，恒生科技里的头部云厂商凭 IaaS+PaaS+MaaS 全链条能力和海量客户交叉销售，牢牢占据 B 端高地；C 端同系龙头借流量和数据飞轮快速迭代，整体来看，AI 正在从“ROI 故事”升级为“生产力标配”，也为港股科技板块打开了下一轮估值扩张的空间。

【港股科技资金面+估值面追踪】

回顾7月，恒生科技指数在区间波动中稳步抬升，月内振幅约 8%，最终收涨 6.8%；与此同时，估值层面与海外互联网企业估值差有所扩大，为近期最阔。资金层面，全球主动型基金对港股科技的配置权重较 MSCI China 指数权重仍低 1.9 个百分点，配置型外资尚未大规模回流，目前整体港股科技板块筹码端较为清晰，拥挤度处于合理范围。

估值：近期与海外互联网资产估值差异重新扩大

数据来源：wind，BBG，估值数据截止2025年7月30日

【利用恒生科技易方达ETF把握港股科技半年报投资机会】

在今年以来，港股“脉冲式”行情下，个股踩点难度陡增：年初 DeepSeek 引爆科技重估，4 月关税扰动后又靠政策托底，9 月底情绪再反转，三段走势全是“急涨—速落”的锯齿；年内仅三成港股通标的跑赢恒指，选股胜率被快速压缩。与其单票博弈，不如借道 ETF——恒生科技 ETF 易方达（513010）一键打包港股科技板块核心资产，免港股开户、免换汇、T+0 交易，与同类ETF产品相比，今年来收益同类产品第一，较行业平均多赚 58 BP，管理费却只要 20 BP，用最低成本、最高效率锁住港股科技的 Beta 行情。相关场外联接（A类：013308；C类：013309）。

图：同类ETF产品对比

数据来源：WIND公开信息，更新至2025年8月5日。

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