罗思义：美元低迷就是总统执政失败，特朗普能否打破魔咒？,罗斯福和特朗普
【文/ 观察者网专栏作者罗思义（John Ross)】
当4月特朗普发起新一轮关税战时，众多分析师预测美国市场和美国经济将出现强烈负面波动。但正如笔者此前分析与预测的那样，这些情况并未发生——市场反应迅速但幅度有限，且多数情况下很快得到克服；美国经济增长的确有所放缓，但仍然属于正常经济周期波动范围。
这导致部分人士，尤其是部分美国人，改变立场，认为特朗普政策不会产生深远影响——对于此类结论，笔者曾在《“躁郁症式”分析不可取：什么是决定中美竞争胜负的关键？》一文中进行过分析。
此类分析的错误在于，它们将关注点放在了美国经济的即时反应，而非政治层面。但特朗普想要实现的目标更加雄心勃勃，远超过这些分析所能涵盖的范围。
里根开创的这项政策，在20世纪70年代的动荡之后，直至近期都维持着美国的政治稳定。因此，特朗普政策能否成功提高美国经济增速的关键在于，能否在不破坏美国政治稳定的情况下，颠覆自里根执政以来的四十年间美国经济与世界经济之间的关系？也就是说，特朗普政策能否成功的关键在于政治因素，而非纯粹的经济因素。
引言 对特朗普宣布加征关税以来美国经济趋势的评估
第二种分析，正如笔者和其他学者认为，美国经济并未受到特殊影响，美国金融市场反应迅速但范围有限，美国经济动态变化仅仅是正常的经济周期调整，详情见拙文《“躁郁症式”分析不可取：什么是决定中美竞争胜负的关键？》。
这两种截然不同的分析对中国具有重大意义，因为尽管中美经济竞争结果从根本上取决于中国经济形势，但当然也受到美国发展态势的影响。如果特朗普政府的关税政策及其他政策对美国经济造成影响，或者美国经济存在某些严重的失衡或危机，因美国存在的这些问题，中国或许有望在相对较短的时间框架内赢得与美国的竞争。
特朗普关税政策实施以来的三个月，总体上清楚地印证了上述第二种分析的正确性。截至2025年7月18日，标普500指数较4月1日水平上涨11.8%，并创下历史新高。美国10年期国债收益率已从5月21日的近期峰值4.61%降至7月18日的4.42%，远低于2025年1月的峰值4.79%。虽有迹象显示美国经济增长正在放缓，但如下文所示，这种放缓完全符合正常的经济周期减速规律。
也就是说，正如下文所示，虽然美国关税政策及美元汇率下跌足以使美国的贸易格局发生重大变化，但这不应与它们对美国经济增长产生的深远影响相混淆。
唯一持续存在争议的领域在于美国经济是否出现异常发展——确切地说，是美元是否持续贬值。
由于美元汇率不仅是反映美国经济表现的重要指标，更直接影响美国社会政治稳定；加之美元作为全球主导货币对世界经济具有广泛影响，进而对中国产生直接或间接的连锁反应，该议题值得密切关注。为此，本文将对近期美元汇率走势展开详细分析，尤其注重从历史视角进行分析，并评估其潜在影响。
为此，下文将分为四个部分探讨五个相互关联的重要问题。
首先，特朗普为何要推动美元贬值？
其次，美元汇率下跌对世界贸易有何影响？
第五，对中国的影响
正如西方财经媒体大肆报道的那样，特朗普新政府上台后，美元汇率确实出现了自1973年以来，即半个多世纪以来的最快跌幅——典型标题如《纽约时报》“美元迎来1973年以来最糟糕的开局”，《金融时报》“美元遭遇1973年以来最差局面”。
2025年上半年美元指数下跌超过10%，美元面临1973年以来最糟糕的局面
早在第二次就职前，特朗普便于2024年6月25日接受《彭博商业周刊》采访时宣称：“如你所知，我们正面临严重的货币问题……强势美元与弱势日元、弱势人民币的格局，这对那些试图向海外销售产品的美国企业构成了巨大负担。这负担实在太重……我与制造商们交流过，他们表示，由于价格过高，根本无人愿意购买我们的产品……美元与日元、美元与人民币之间的汇率差异令人难以置信。美元走高，而它们（日元和人民币）走低。”
如前所述，在特朗普第二届总统任期内，美元汇率确实出现了快速下跌。截至本文截稿时，美元指数较2025年1月13日的高点已下跌10.3%。
这一价格变动幅度已完全足以引发美国贸易模式的重大变化，并对美国进口产生显著影响。此外，这还是在特朗普政府承诺实施的双边关税最终确定之前——目前这些关税定于8月1日开始实施，因此对包括中国在内的许多国家而言，其向美国出口的障碍将进一步增加。
但必须明确区分两个问题：一是美国贸易地理格局发生重大变化的可能性极高，二是贸易在美国经济中的地位可能下降——这两者均与可能显著减缓美国经济增速的宏观经济进程存在本质区别。正如上文所示，后者是由完全不同的经济力量所决定。
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