uncleleslie：中海油输掉世界最大油田争夺仲裁案！,中油海17
025年7月18日，国际商会（ICC）仲裁庭扔下个大炸弹，埃克森美孚（ExxonMobil）和中海油（CNOOC）想拦着赫斯公司（Hess）以530亿美元卖给雪佛龙（Chevron）的计划，直接被KO！这场围绕圭亚那Stabroek油田的仲裁战，绝对是近年最炸裂的能源争议商业大戏，涉及全球最大油气发现之一，金额高、看点多！雪佛龙和赫斯大获全胜，成功扫清并购障碍，而美孚和中海油只能干瞪眼。
圭亚那近海的Stabroek油田，面积660万英亩，储量超110亿桶油当量，是过去多年来全球最重磅的油气发现！美孚占45%权益并担任作业者，赫斯持有权益30%，中海油有25%权益。三方与圭亚那政府签下石油协议后，勘探、开发势头猛如虎，2024年底日产达到了60万桶，预计2027年突破120万桶/日。未来十五年，这个油田带来的利润就有小2000亿美金！这块“金矿”让全球油气巨头都眼红得狠！
2023年10月，雪佛龙宣布以530亿美元全股票交易收购赫斯（含70亿债务，总企业价值600亿美金哈），交易其中的核心目标是赫斯在圭亚那Stabroek油田的30%股份。美孚和中海油急了，跳出来喊：“我们有优先购买权（ROFR）！”他们依据联合作业协议（JOA）认为，赫斯卖股份触发了他们在资产层面的优先购买权。雪佛龙和赫斯反驳：“这交易是公司合并，不是直接卖资产，你们的ROFR不顶用！”
2024年3月，美孚在ICC提起仲裁，中海油随后也提交诉状，各案合并后在伦敦开审，适用英国法。2025年5月26日，仲裁庭举行庭审听证，7月初裁决草稿送ICC审查，7月18日正式裁决出台：赫斯胜诉，ROFR不适用于公司合并，雪佛龙顺利完成并购！
仲裁庭行动还是很迅速的！能源类仲裁员水平还是高哈。
当然，这场仗打的就是核心就是JOA里关于优先购买权条款的解释，如果对国际油气实务熟悉的仲裁员，虽然争议的利益大，案子相对来说还是好裁的。
按照美孚和中海油的理解，JOA里面明确规定，任何一方转让Stabroek股份，无论是直接或者间接的转让，其他伙伴有权优先出价，匹配雪佛龙的对区块资产对应权益的估值。他们强调自己早期冒巨大风险开发油田，不能让雪佛龙“捡现成”。美孚CEO达伦·伍兹说：“我们得保护合同权利，防止给行业开坏先例。”美孚这个挺有意思，说JOA是我们起草的，我们晓得啥意思。看来起草的律所没有把AIPN的模板改明白啊，哈哈哈。
雪佛龙和赫斯当然有不同的理解：JOA的ROFR只适用于资产直接转让，不包括公司合并。赫斯CEO约翰·赫斯说：“协议在英国法下清清楚楚，你们的说法没戏！”雪佛龙CEO迈克·沃斯也自信满满：“全球JOA惯例支持我们，仲裁会证明这点。” 当然， 最后仲裁庭的裁决也证明了这一点，AIPN的模板还是要用的！哈哈哈
仲裁庭站队赫斯，认定JOA的ROFR不适用于公司合并，因交易未触发“控制权变更”或资产直接出售。英国法注重条款的“字面含义”，而非商业意图，这点对裁决至关重要。美孚虽不服，声明：“我们不同意仲裁庭的解读，但尊重仲裁程序，欢迎雪佛龙加入Stabroek。”中海油没单独表态，但也得认。
这案子阵容豪华，堪称法律界的“全明星赛”：律所名字就不说了（广告位！）
裁决的结果是雪佛龙大胜，雪佛龙拿下赫斯，获Stabroek 30%股份，新增463,000英亩Bakken页岩资产、美国墨西哥湾日产3.1万桶油当量资产及东南亚天然气资产（日产5.7万桶油当量）。Stabroek是“核心目标”，2025年第四艘FPSO投产后，雪佛龙预计现金流大涨，2026-2027年自由现金流增幅可延至2030年代。RBC预计雪佛龙股价未来几周将“跑赢大盘”，因并购不确定性消除。不过，整合需裁员15%-20%，成本节约预计2025年底达10亿。
美孚和中海油当然失落了，毕竟世界最大油田未来的潜力他们心里是有数的。美孚仍然是作业者，但多了雪佛龙这个强势新伙伴，合作可能更复杂。中海油25%股份的影响力差不多算照旧吧。美孚高级副总裁Neil Chapman早前说：“输了也照常干，业务没影响。”坊间认为，这对美孚可能是“隐形福音”，因雪佛龙分担了圭亚那的政治压力（反对派常抨击美孚）。
看未来的话，Stabroek日产60万桶，计划2030年部署八艘FPSO，产量超100万桶/日。雪佛龙加入带来更多的好处，钱、技术都不缺，但是勒个美国公司是很强势的，三方磨合可能是个挑战。委内瑞拉对Essequibo地区的领土争议（涉及Stabroek部分海域）仍存风险，雪佛龙因在委内瑞拉的业务（受特朗普政府限制）需谨慎应对，可能成为两国政府间的“桥梁”。
这场Stabroek油田的仲裁战堪称油气行业的“肥皂剧”巅峰！美孚和中海油想守住“金矿”，却因JOA条款的被雪佛龙拿走了世界级油田的30%。ICC裁决站队赫斯，证明英国法下合同的“字面含义”才是王道，当然，熟悉AIPN模板合同的人都知道，这个裁决，也是对行业惯例的一个确认。
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