时间:2025-08-01 03:21 作者:软糖爱潇潇
最高125亿美元!恒瑞牵手GSK,中国创新药全球化的“关键一跃”
7月28日,恒瑞医药(600276.SH;01276.HK)宣布与全球制药巨头葛兰素史克(GSK,LSE/NYSE: GSK)达成战略合作协议,双方将共同开发至多12款创新药物。
根据协议内容,GSK将向恒瑞医药支付总计5亿美元的首付款。其中,恒瑞医药自主研发的PDE3/4抑制剂创新药HRS-9821成为本次合作的核心项目。该药物目前正处于慢性阻塞性肺疾病(COPD)治疗的临床开发阶段,已在早期临床和临床前研究中显示出强效的PDE3和PDE4抑制作用,可显著增强支气管舒张效应并产生抗炎作用。
截图来自恒瑞医药公告
这笔交易的特殊性不仅体现在金额上,更在于其开创性的合作模式。除HRS-9821外,协议还包含一项规模化合作计划,双方将共同开发最多11个项目。恒瑞医药将主导这些项目的研发,最晚至完成包括海外受试者的I期临床试验。GSK则保留在每个项目I期临床试验结束时行使全球开发和商业化选择权。这种"先导项目+规模化合作"的创新模式,既保证了GSK能够快速获得成熟项目,又为其提供了持续筛选优质管线的机会。
从战略层面来看,这次合作对双方都具有重要意义。对恒瑞医药而言,这不仅是其国际化进程中的重要里程碑,更是其创新实力获得国际认可的明证。恒瑞医药执行副总裁、首席战略官江宁军表示:"此次与GSK的战略合作彰显了我们以创新惠及全球患者的使命。"通过与GSK的合作,恒瑞可以借助后者在药物研发、全球临床网络及注册申报等方面的优势,加速创新疗法进入海外市场。特别是在呼吸系统疾病领域,GSK拥有成熟的全球商业化网络和丰富的市场经验,这将大大提升HRS-9821等产品的商业化成功率。
对GSK来说,这次合作是其"已验证靶点"战略的重要实践。GSK首席科学官Tony Wood表示:"这些合作将进一步扩充我们本就丰富的研发管线。"通过与中国创新药企的合作,GSK可以在降低研发风险的同时,快速获取具有"同类最优"潜力的创新项目。特别是在呼吸、自免和炎症、肿瘤等治疗领域,这些项目有望为GSK创造2031年后的重大增长机遇。
本次交易还需满足相关监管条件,包括根据美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》获得批准。若顺利推进,这将成为中国医药企业国际化进程中的又一标志性事件,进一步推动中国创新药走向世界舞台。
从交易到共生:中国药企的全球价值链重构
本次交易还展现了中国药企出海策略的成熟化演进。与早期简单的技术授权不同,此次合作采用了更灵活的财务设计。根据协议,若所有项目均达里程碑,恒瑞有望获得总计约120亿美元的付款,并享有分梯度的销售分成。这种基于业绩的支付机制,既保障了企业的短期现金流,又为其预留了长期价值分享的空间。
更值得关注的是恒瑞与Hercules的合作创新。在GLP-1管线的授权交易中,恒瑞不仅获得可观首付款,还取得了对方19.9%的股权。这一突破性安排标志着中国药企BD模式实现了从"资产出售"到"资本融合"的质变。通过股权纽带,恒瑞与合作伙伴形成了深度绑定的利益共同体,双方将共同承担研发风险,共享药物上市后的长期收益。这种模式彻底改变了中国药企在跨境合作中的被动地位,使其从技术提供方升级为战略股东,首次以资本所有者身份参与全球医药价值链分配。
合作模式的升级背后,是中国药企全球化能力的全面重构。
地缘政治因素也在推动合作模式创新。面对国际贸易环境变化,恒瑞正借助合作伙伴的成熟渠道,构建多元化的全球销售网络。与此同时,跨国药企在中国市场的深耕战略也被反向利用,形成"在中国首发,向全球拓展"的新路径。这种双向赋能的关系,正在改写全球医药市场的竞争规则。
当创新药收入占比已超50%,中国头部药企与跨国巨头的合作已超越简单技术转让,演变为全球产能与市场的战略重组。从专利授权到股权合作,从渠道借力到网络共建,中国药企正逐步从产业链参与者成长为规则制定者。
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